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距離去年4月27日央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（業(yè)內(nèi)統(tǒng)稱“資管新規(guī)”）已滿一周年。一年來，在強監(jiān)管下，銀行的表內(nèi)外非標(biāo)投資面臨較大的調(diào)整壓力。近日，一則“某大行重啟千億非標(biāo)業(yè)務(wù)”消息傳來，引起業(yè)內(nèi)頗多關(guān)注。
《中國經(jīng)營報》記者向多位業(yè)內(nèi)人士了解到，目前中小銀行開展非標(biāo)業(yè)務(wù)“心有余而力不足”，雖然非標(biāo)業(yè)務(wù)能給銀行帶來更多的中間收入，然而受限于規(guī)模、投資地域要求，中小銀行很難施展。作為“影子銀行”的主要表現(xiàn)形式，非標(biāo)業(yè)務(wù)在監(jiān)管的整治下發(fā)展收斂。
中小銀行投資非標(biāo)“約束多”
2018年4月27日資管新規(guī)正式落地。同年7月，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》出臺，兩份文件都對銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)作出詳細規(guī)定。
近日，一則“某大行重啟千億非標(biāo)業(yè)務(wù)”消息引起資管市場關(guān)注。這傳達了什么信號？記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，有些大行一直在投非標(biāo)，但是規(guī)模較小。“我們大行前陣子搞表內(nèi)去了，現(xiàn)在才有功夫投非標(biāo)。” 一位資深人士告訴記者。
上海某信托業(yè)務(wù)部總經(jīng)理向記者分析，大行投資非標(biāo)更有優(yōu)勢，因為大行資產(chǎn)規(guī)模大，在一定比例限制下，其用于投資非標(biāo)的絕對額度高?！百Y管新規(guī)并不是不讓做非標(biāo)，而是更嚴格、更規(guī)范開展非標(biāo)業(yè)務(wù)。之前大行投資非標(biāo)積極性不高，市場上做非標(biāo)的主要是農(nóng)商行資金；如果此次大行資金有望放閘流入，非標(biāo)市場又會活躍起來?！?/p>
記者了解到，資管新規(guī)出臺后，部分銀行已開始壓縮非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模，并同步進行存續(xù)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)?！拔倚谢静婚_展非標(biāo)業(yè)務(wù)了，至于存量非標(biāo)規(guī)模所剩不多，基本都在過渡期（2020年底）截止前到期，這部分將按照監(jiān)管要求匹配期限對接。目前基本做一些標(biāo)準(zhǔn)化債券投資?！蹦成鲜修r(nóng)商行資管人士如是說，“不過，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)在實際操作中遇到的障礙主要是非標(biāo)資產(chǎn)和產(chǎn)品的對接?！?/p>
除了非標(biāo)轉(zhuǎn)表產(chǎn)品對接的壓力之外，非標(biāo)轉(zhuǎn)表內(nèi)也會大幅消耗銀行的資本，加劇銀行資本補充壓力。西部某農(nóng)商行業(yè)務(wù)人士向記者感慨道：“想投非標(biāo)很難找到合適的資產(chǎn)。每個地方的監(jiān)管不一樣，但基本都是線下資金不能出省。對于我行來講，做外地的項目主要涉及授信，較難在行內(nèi)過會。”
盡管如此，銀行方面投資非標(biāo)的積極性保持高漲。聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理李奇霖分析指出，銀行參與非標(biāo)資管業(yè)務(wù)主要可以歸為四方面，一是減少資本占用，一些銀行通過非標(biāo)資產(chǎn)投資實現(xiàn)科目騰挪，降低風(fēng)險權(quán)重，可實現(xiàn)減少資本占用；二是繞過信貸行業(yè)約束，銀行借助通道，以非標(biāo)形式向受限制行業(yè)的輸血；三是規(guī)避信貸額度控制，當(dāng)表內(nèi)信貸額度不足時，銀行可通過投資非標(biāo)滿足客戶融資需求；四是實現(xiàn)較高的收益，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)可擴大中間業(yè)務(wù)收入。
非標(biāo)投資謹慎
銀保監(jiān)會此前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，銀行保本和非保本理財產(chǎn)品余額合計32萬億元，同比增加2.5萬億元，增長8.5%。其中，非保本理財產(chǎn)品余額22萬億元，與2017年末基本持平；理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%。
此前，非標(biāo)業(yè)務(wù)由于形式多樣化，通過采用多層嵌套的交易結(jié)構(gòu)形式，并與交叉性金融工具的結(jié)合應(yīng)用，使得大量銀行資金繞道流入受限制行業(yè)并不利于監(jiān)管。資管新規(guī)及相應(yīng)配套文件的出臺后，“野蠻生長”的非標(biāo)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)收縮，銀行投資非標(biāo)更加謹慎。
“值得注意的是，監(jiān)管方面整治非標(biāo)業(yè)務(wù)并非禁止而是規(guī)范?！?金融監(jiān)管研究院資管部總經(jīng)理周毅欽強調(diào)，影子銀行中對于實體經(jīng)濟的支持以及對民營、小微企業(yè)的輸血功能是有目共睹的?！耙驗楸O(jiān)管對于影子銀行的監(jiān)測有了非常好的系統(tǒng)支持和監(jiān)控手段，對于影子銀行的整體調(diào)控將較以往更加得心應(yīng)手。”
從當(dāng)前的社融數(shù)據(jù)來看，非標(biāo)特別是信托貸款方面的反彈比較有力?！?月社融數(shù)據(jù)顯示，新增社融2.86萬億元，信貸1.68萬億元，均超出市場最樂觀的預(yù)期值，也是5年來同期的最佳表現(xiàn)，存量社融增速大幅回升至10.7%。”李奇霖指出，非標(biāo)的兩項分化嚴重，委托貸款增長-1000億元，與之前相比，基本沒有改善，短期內(nèi)可能也難有大的起色，除非信用進一步寬松，使實體的流動非常充裕，企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；信托貸款530億元，創(chuàng)12個月以來新高，主要和現(xiàn)在銀行理財、貨基、債基等低風(fēng)險偏好的資管產(chǎn)品收益率較低，信托收益率優(yōu)勢明顯，零售端顯著發(fā)力有關(guān)系。
周毅欽認為，監(jiān)管對于影子銀行的態(tài)度在邊際上是放松的，比如，央行此前提出“規(guī)范”而不是“限制”影子銀行。
從外部來看，監(jiān)管態(tài)度放松將有利于銀行加大非標(biāo)投資；但從銀行自身分析，在做非標(biāo)投資時還需克服障礙。周毅欽認為：“主要障礙一是要解決過往非標(biāo)期限和產(chǎn)品期限嚴重錯配的問題，二是在此前去杠桿過程中暴露出來一些高杠桿企業(yè)、去化周期長的企業(yè)、高度依賴影子銀行體系輸血的企業(yè)出現(xiàn)違約的情況，銀行在非標(biāo)投資上應(yīng)更加嚴格項目審批和授信審批要求。”
